氈襪裹腳靴

（記者王秋燕／綜合報導）美國聯準會激進升息導致的金融市場震盪、經濟風險，新興亞洲國家能否招架得住?經濟學家多認為，新興亞洲國家多年累積的龐大外匯存底正發揮強力保護效用，以當前情勢推估，有機會避免「停滯性通膨」，台灣、印度等國發生經濟「硬著陸」的機率偏低。

美股向下修正壓力大，加上強勢美元環境，新興亞洲國家股市自然成為外資提款機。路透綜合韓國、印度、台灣、菲律賓、越南、泰國、印尼證券交易所統計資料，9月外資賣超股市金額達88.3億美元，這是6月來首度月賣超。2022年第1季外資賣超股市總規模達697億美元，超過2008年金融海嘯全年賣超規模。

相對於股市，新興亞洲國家債券表現相對穩定。彭博新興亞洲債券指數2022年跌幅約9%，小於美國國債指數同期跌幅達11%、全球新興市場的逾16%。

新興亞洲國家外匯存底2.6兆美元

新加坡 Natwest Markets分析師齊亞（Galvin Chia）表示，多數亞洲國家的外國人持有債券部位尚未恢復到疫情前水準，但這些數據顯示即使資金環境再次收緊，資金大幅外流的可能性也不高。

根據彭博報導， 韓國、菲律賓、印尼、泰國、台灣都跟進美國聯準會（Fed）升息腳步，儘管升息幅度不如聯準會兇猛，主要因為通膨壓力相對較輕。這些新興亞洲國家在財政刺激政策上顯得謹慎，有利於抑制資金從股、匯、債市流出速度，避免釀成更大的風暴。新興亞洲國家外匯存底在2021年10月達2.8兆美元，資金自金融市場流出壓力下，目前外匯存底水準仍達約2.6兆美元，高於2019年底的水準。

總體經濟專家吳嘉隆接受《菱傳媒》電話訪問說:「美元強勢下要關注，第一利差，第二是輸入性通膨，第三是因本國貨幣貶值要還的美元債務負擔加重。舉例來說，以前用28台幣可以還掉1美元債務，現在得用32元台幣才能夠還1美元債務。」

瑞士再保險首席經濟學家海傑利（Jerome Haegeli） 表示，新興亞洲國家在保持低通膨的競賽中處於領先地位，我們目前認為亞洲多數國家都可能避免「停滯性通膨」（stagflation）。他指出，東亞、東南亞地區對俄羅斯能源、烏克蘭小麥依賴程度低，且多數國家都有製造業，產出的商品價格相對低、具有競爭力，這是經濟前景不至於過度惡化的關鍵原因。

中韓經濟風險偏高 台灣「硬著陸」機率低

摩根大通報告依據，亞洲各國經常帳水準、外匯存底等指標判斷各國脆弱性，泰國和日本是最弱，中國、韓國和印度次之。 野村證券9月13日發表的報告預估，亞洲經濟體中不容易看到經濟「硬著陸」的國家包括印尼、馬來西亞、台灣、菲律賓、印度。

不過，信用評級機構S&P Global Rating 針對2萬家企業進行壓力測試結果顯示，中國經濟明顯趨緩下，現更面臨全球經濟成長減弱、輸入性通膨壓力的雙重打擊，如「停滯性通膨」風險升高，中國將面臨最糟糕的情況。

吳嘉隆則認為，以當前中國經濟動能走緩，失業率狀況等現況評估，中國已陷入「停滯性通膨」狀況。台灣在目前亞洲國家中狀況相對好，經濟成長速度減緩，而韓國因貨幣貶值幅度很大，與中國經濟連結度高，其經濟風險非常值得關注。

菱傳媒原始網址：菱視角／股市被大賣、經濟逆風狂吹 新興亞洲國家靠龐大外匯存底撐住

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